我们在2023年1月4日发表了题为《乍暖还寒，春意渐现》的年度展望，作出了美国加息进程进入尾声，国内证券市场监管思路渐趋统一等判断，并预测2023年的市场进入较大级别行情来临之前的多空基本平衡的反复震荡筑底阶段；在2024年1月4日发表的2024年市场展望，则明确判断市场面临政策面和基本面及技术面的多重共振，已经到了机会明显远大于风险的时段，同时预判近几年风行的指增和中性产品将会进入获利较为困难的时期。

尽管由于众所周知的原因，行情在2024年2月初探底2635点启动之后，自2024年5月下旬到达3170点区域后，出现了远超预期的持续深幅调整，大量个股跌幅十分惨烈。但随着美联储降息政策落地，市场在中央股市政策强力支持下，2024年9月中下旬探至2689点成功构筑大双底，出现又一轮强劲上升并在相对高位反复震荡至年末。

因此2024年的市场跌宕起伏，操作难度相当大。但我们基金继2023年全部6只基金取得5.75%的平均收益后，截止2024年12月31日收市，全部8只基金均取得盈利，2024年平均收益15.63%，并且我们全部基金在2024年下半年均创出历史新高。

长期跟踪我们基金的投资人都知道，我们是以追求长期较高复利为核心目标。我们极度重视账户盈亏而不是市值的过程波动，但市场的普遍认知却似乎是相反。然而无论是巴菲特还是彼得林奇，都反复告诫投资人“市值波动不是风险，本金永久损失才是风险”，也就是说，基金的市值修复能力才是核心关键。我们的持仓组合在市场普跌的时候也会跟随下跌，而市场一旦回暖，就会凭借选股和高低切换操作的优势大幅超越大盘涨幅。事实上，市场自2018年底基本恢复正常以来已经六年，我们基金也恢复了每年20%左右的复利增长。由于市场基本面情况尤其是流动性逐渐宽松局面完全符合预期；更由于股市政策面出现了根本性的积极转变，并且特别值得一提的是，由于近些年来行政直接干预市场屡次导致市场崩溃，我们发现目前管理层终于逐步找到了正确的治市方法，其中最大的改进就是鼓励和引导ETF投资，相比过去的资金引导方式，明显更具有市场化的性质，这样就会使我们面临比过去明显更好的市场环境，后市个股机会将层出不穷。因此我们有信心在后市相当长的时期延续较好的复利增长。

自2023年下半年以来，我们基金受到了越来越多的机构投资者的关注和理解。我们公司全部基金持仓组合均采用复制型策略，主要区别仅在于仓位比例不同。持股行业和公司极度分散，各基金仓位一直保持相对稳定而并不依靠加减仓位控制风险。因此我们基金实际上相当于一个自编指数，从长期历史数据来看，我们基金账户市值波动跟中证500指数高度一致，而超额收益则十分突出。因此只需简单降低净多头仓位比例就能够定制不同波动类型的基金产品，满足不同风险偏好的投资人需要。我们在2023年底应机构要求发行了降低净多头仓位的部分期指套利基金也就是8号基金。经过一年以来的运行，完全符合当初预期。也就是回撤会明显低于同期中证500指数，而收益却会大幅高于同期中证500指数。事实上，我们对自己的操作方法十分熟悉，每只不同波动率的基金设立之前，都已依据长期历史数据做了反复的测算，实际运作结果也完全符合预期。并且我们依据长期数据统计，认为中证500指数是宽基指数中性价比最好的一个指数，它较好地兼顾了进攻和防守，能长期超越市场基金的平均收益。在8号基金运行较为理想的基础上，我们在2025年初设立运行了首只以控制回撤为核心目标之一的更低波动的期指套利基金，目前正在初始建仓中。

我们过去几年的大盘判断基本得到了市场实际走势的证实。按照之前我们对市场的预判，2024年初启动的行情是一次较大级别的反弹行情，其级别和性质都类似于2019年初的行情；而近几年以来我们对更长时期的行情判断是，本次行情结束后再经过不长时间的中期调整之后，将有很大希望启动大级别的牛市。但由于政策面发生了超预期的巨大转变，将来本次行情基本结束后，甚至有比较大的希望不再创出2635点的新低，也就是说，现在实际上有可能已经处于大级别行情的第一波上涨之中，形势比预想的还更为乐观。但即使如此，由于市场信心非常脆弱，初期的上涨行情常会一波三折，甚至常出现阶段性凶狠杀跌，其性质则是各种不同级别的二浪或B浪调整。2025年元旦伊始，市场即出现了大幅下跌，我们认为这样的下跌虽然显得突然，但却十分正常。目前国家启动股市的决心已经十分明确，近期股市的上涨也给社会信心及消费带来巨大提振。不畏浮云遮望眼，我们认为后市总体有望延续大涨小回的震荡上涨趋势，而短期的剧烈回调正是中长线建仓优质股的良机。

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